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长安汽车000625汽车和汽车零部件行业

发布时间:2019-10-09 13:11:40 编辑:笔名

长安汽车(000625):12年四季度爆发第一枪 13年轻装上阵

长安汽车 000625 汽车和汽车零部件行业

12年四季度业绩超市场预期,打响爆发第一枪。公司公告12年业绩预告,显示公司全年盈利为亿元,同比增长44..3%,12年EPS为0..34元;对应12年四季度净利润为6..45亿,同比大增821%-1107%;环比增长249%-357%,单季度EPS约为0..18元,超越市场预期。

福特单车盈利上升,自主环比改善导致业绩超预期。12年四季度福特蒙迪欧和新老福克斯合计销量达13万辆,创年内新高,我们判断由于规模的上升导致福特单车盈利明显提升,四季度投资收益贡献超预期;重庆本部高毛利自主品牌车型逸动、CS35四季度销量贡献显着,预计结构上移使得本部显着减亏,福特及自主两方面持续向好致使公司业绩超预期。

年末计提减值,13年轻装上阵。四季度预计公司收到政府补贴大约为1.8亿元,非经常损益贡献单季EPS大约0.04元,同时公司在年末计提老车型奔奔、CX30及CM9等模具费用共计2.6亿元,对当季EPS影响约为-0.06元;计提减值彰显公司信心及12年业绩的含金量;另一方面对于老款及滞销车型的模具费用也使得13年公司能够轻装上阵,打下未来增长的坚实基础。

12年四季度业绩对于公司而言意义非凡。对于长安汽车,给予部分投资者的印象是销量及业绩不能匹配,认为即使实现超预期的销量,但对应业绩并非能够实现同比增长。而12年四季度公司坚实业绩将使得投资者观念有所转变,进一步提升市场对于公司信息及未来业绩增长预测的确定性。

上调盈利预测,维持买入评级:预计伴随自主品牌销量及结构的上行,本部将在12年基础上继续减亏,我们进一步上调公司年EPS为0.31元、0.68元和0.94(原预测分别为:0.29元、0.61元和0.94元)。福特发力加自主改善,公司的爆发才刚刚开始,重申目标价10元,维持买入评级。

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