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金融:资产减值侵蚀净利润 荐1股

发布时间:2019-10-09 16:54:55 编辑:笔名

金融:资产减值侵蚀净利润 荐1股 2019-02-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点行业18年净利润明显承压:2018年1 1家证券公司共实现营业收入2662.87亿元,YoY-14.5%;实现净利润666.20亿元,YoY-41.0%,106家公司实现盈利,较17年减少14家,行业ROE再创近年新低,仅为 .52%,同比下降2.58个百分点;杠杆率略提升至2.82倍但处于相对低位。各主要业务板块收入均有不同程度下降,受股押风险及两融余额持续下降、业务监管趋严以及市场交易量活跃度下降影响,利息收入、投行业务及经纪业务收入下降较多,自营业务仍为最主要收入来源。

证券行业18年经营回顾:18年市场交易活跃度持续下降,全年A股日均股基交易量4099亿元,同比下降18.62%,行业佣金率万分之 .1 ,较17年全年万分之 . 7仍有一定下降但降幅已明显趋缓。IPO55.8%的低过会率及较低的承销费率直接拖累投行业务收入,全年总股权融资91 0亿元,同比下降 9.8%,核心债券总承销规模1.98万亿元,同比上升26.0%。资管新规之下券商资管规模降至14.18万亿元(18Q ),较17年底下降2.71万亿元,但对收入影响相对有限。全年股熊债牛局面也使得自营业务收入有所下降,但不同券商呈现一定分化。两融余额持续下行,同时股押新规以及市场风险致使券商股押业务有所压缩。

上市券商业绩预告情况:截至2月11日累计有20家上市券商披露业绩快报,净利润均出现不同程度的下降。一方面受到整体市场环境的影响,在权益自营、投行业务、经纪业务等方面有较大程度下滑;另一方面是由于股票质押的风险频发以及权益市场持续下跌等原因,不少上市券商计提了较大金额的资产减值损失,直接影响到了净利润。目前有12家券商公告了计提较高金额的资产减值准备,合计资产减值损失51. 亿元,对18年净利润累计影响- 8.9亿元,其中以股押业务的买入返售金融资产减值为主,减值金额超过 0亿元;权益市场持续下跌也致使部分券商可供出售类资产减值,此外受信用违约频发等影响,部分券商的融出业务、贷款、债权投资等均有减值。

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