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準備金率年內仍有上調空間

发布时间:2019-11-09 07:13:41 编辑:笔名

准备金率年内仍有上调空间

□本报 郭凤琳

这是央行年内第5次宣布上调存款准备金率,也是2006年以来的第8次,更是2003年以来的第10次,但这并不是尽头可以预见,作为回收流动性最直接、见效最快的货币政策工具,准备金率年内仍有继续上调的空间

目前,我国存款准备金率已升至11.5%的水平通过5次上调准备金率,央行今年已经累计回收了近1万亿元资金,但银行体系流动性过剩的问题依然存在这主要来自于贸易顺差的较快增长,以及人民币升值背景下的资本流入

一方面,根据海关总署公布的数据,今年4月份,我国贸易顺差达168.8亿美元,创下历史同期新高前4月贸易顺差累计633.6亿美元,同比增长了88.6%虽然商务部已经提出今年工作重点是“降顺差”,但我国对外向型经济的依赖在一段时间内依然难以改变,这决定了下半年贸易顺差仍将刚性增长,从而导致流动性不可避免地增加

另一方面,顺差增大了人民币升值压力,而升值预期和国内资产价格的加速上涨又继续吸引资本流入,加剧流动性过剩国家外汇局上周末宣布的沿海10省市外汇资金流入检查结果也表明,在贸易和投资项下存在资金异常流入的现象,即确实有“热钱”流入我国

此外,2007年到期的央行票据近27000亿元,这部分到期央票也在增大央行回收流动性的压力

在贸易顺差和热钱流入、到期央票的三重夹击下,央行回收流动性的任务不可不谓任重道远也正因为如此,存款准备金率这一号称货币政策“猛药”的工具,才迎来了世界历史上最频繁的动用,成为我国中央银行调控必备之“良药”

央行在其最新的一季度货币政策报告中提出,继续执行稳健的货币政策,加强流动性管理,搭配运用公开市场操作、存款准备金率等多种方式回收流动性,协调运用好多种流动性管理工具,保持对冲力度,引导货币信贷合理增长,维护总量平衡

从历史情况看,我国的存款准备金率最高为13%,最低为6%目前调整到11.5%的水平,距我国历史最高纪录仅差1.5个百分点,是1985年以来20多年的偏上水平,但后市依然有空间在本轮宏观经济大背景下,为保持足够的对冲力度,准备金率水平甚至有望突破13%的历史最高纪录

不过,值得注意的是,存款准备金率的频繁提高,已经对国内商业银行的经营效率产生影响央行也不可能无限提高准备金率在此情况下,央行下半年有可能更倚重公开市场操作

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