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鹽湖股份000792銷量同比減少和綜合利

发布时间:2019-11-09 06:43:47 编辑:笔名

盐湖股份(000792):销量同比减少和综合利用项目亏损导致业绩下滑

一季报业绩低于预期公司一季度实现收入15.45亿元,归属母公司净利润4.92亿元,同比分别减少11.78%、34.58%,单季度EPS0.31元,低于我们一季报前瞻中0.45元的预期净利润下滑主要原因包括钾肥销售确认减少、钾肥外其他项目亏损及增值税未返还等

业绩下滑主要来自确认销量减少和综合一期项目亏损12Q1钾肥均价比11Q1增长7%,但公司销量仅确认51万吨,相比去年同期大幅下滑21万吨,影响EPS约0.16元其余项目中,综合一期试生产亏损6310万元(其中财务费用1700万元),并仍有20亿在建工程未转固;海虹公司试生产亏损3549万元(其中财务费用1260万元);水泥股份公司亏损1940万元级青海百货亏损632万元,合计亏损1.24亿元,考虑权益后影响EPS约0.07元由于季度内增值税未返还,营业外收入仅1716万元,下降80.98%,影响EPS0.046元

国内今年钾肥货源充足,旺季后价格有望小幅回落国内氯化钾年需求万吨,年进口量超过500万吨国内市场价格将承压1季度执行前期合同和边贸进口合计200万吨,季度执行今年进口合同212万吨(其中40万吨可选),边贸去年单月进口10万多吨,今年达到20万多吨,上升明显合计今年钾肥进口可能达到600万吨以上预计旺季后钾肥价格可能会小幅回落

维持原有盈利预测与增持评级单季度业绩主要受钾肥销量确认时间的影响,我们仍维持盐湖股份年EPS为1.82元、2.17元,预计12年业绩贝塔主要不是来自钾肥价格,而是来自综合利用项目试车进度;目前股价对应PE为19倍、16倍,维持增持评级

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